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博亿网址 天风证券:赐与赛特新材买入评级,贪图价位44.81元

时间:2022-05-09 10:20 点击:200 次

2022-05-07天风证券(601162)股份有限公司鲍荣富,武慧东对赛特新材进行商量并发布了商量推崇《事迹阶段承压,推出股权激励,看好公司成长持续性》,本推崇对赛特新材给出买入评级,觉得其贪图价位为44.81元,现时股价为25.8元,预期飞腾幅度为73.68%。

赛特新材(688398)

公司近日发布21FY年报及22年一季报。21fy全年收入7.1亿,yoy+38%;归母净利1.1亿,yoy+22%;扣非归母净利1.0亿,yoy+28%。对应21q4公司收入1.7亿,yoy+16%;归母净利0.15亿,yoy-14%;扣非归母净利0.13亿,yoy-24%。21fy公司收入及事迹与前期事迹预报基本一致。22q1公司收入1.5亿,yoy-8%;归母净利0.11亿,yoy-66%;扣非归母净利0.10亿,yoy-66%;事迹仍承压。

公司同期闪现2022年限制性股票激励霸术(草案),拟授予限制性股票数目160万股,占公司公告时总股本2.0%。激励对象总人数不启程点73人(占公司21年底职工总额6.62%,包括公司董事长在内的高管、中枢时代人员等)。初度授予价钱为16.50元/股(为草案公告前1日公司股票往来均价之50%,vs2022/04/29日公司收盘价为27.14元)。限制性股票拟在22-24年分批包摄激励对象,公司层面及激励对象层面均有相应试核条目。公司层面考虑条目包括贪图值、触发值;贪图值角度,21年收入为基准,22-24年收入较21年贪图分辨增长21.5%、55.0%(21-23年cagr+24.5%)、100.0%(21-24年cagr+26.0%),其中24年同期增多扣非归母净利较21年增幅与收入同样;触发值角度,22-24年收入较21年贪图分辨增长17.2%、44.0%(21-23年cagr+20.0%)、80.0%(21-24年cagr+21.6%),其中24年同期增多扣非归母净利较21年增幅与收入同样。

VIP板产销延续高成长,22q1盈利智力或降至谷底

21fy公司VIP板(真空绝热板,下同)、保温箱收入分辨6.81、0.19亿,yoy分辨+35%、89%(vs21h1分辨为+64%、123%)。保温箱延续高成长,受益疫苗出口等成分;21fy公司VIP板产能yoy+36%至721万平,产量/销量分辨721/676万平,yoy分辨+37%/+31%。21fy公司轮廓毛利率32.2%,yoy-4.2pct,其中21q4为26.5%,yoy-8.9pct,qoq-7.7pct,原燃料(玻纤、自然气)21fy价钱飞腾挤压盈利智力;21fy公司VIP板单平均价101元,yoy+4元/+3.5%,单平坐褥本钱68元,yoy+4元/+9.8%。用度率有一定优化,部分对冲盈利智力压力,21fy公司归母净利率16.0%,yoy-2.1pct;其中21q4为8.5%,yoy-2.9pct。22q1收入同减,或主要反应疫情阶段影响(物流等),单价或亦有下落;毛利率26.6%,yoy-8.4pct,qoq-5.5pct,价钱稳中趋降布景下,原燃料本钱压力环比旯旮增多(自然气等)。用度率被迫上升,22q1公司归母净利率7.2%,yoy-12.4pct。

看好本钱管控智力进步及限制性股票激励引发活力,保管“买入”评级

考虑本钱变化及外贸物流等压力,咱们小幅下调公司22/23年归母净利权衡至1.4/1.8亿(前值1.5/1.9亿),新增24年归母净利权衡为2.3亿,22-24年yoy分辨+26%/26%/28%,不绝看好真空绝热板需求成长性及公司龙头上风持续强化(包括本钱管控智力进步如玻璃超细纤维芯材产线已于21/12燃烧试机),且限制性股票激励决策进一步引发公司职工更变活力及凝合力,不绝看好公司成长长进,招供赐与公司22年25x贪图PE,小幅下调贪图价至44.81元,保管“买入”评级。

风险辅导:原材料本钱飞腾超预期,客户拓展低于预期,产物研发低于预期,汇率波动风险

该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级1家,增持评级1家;当年90天内机构贪图均价为44.81。证券之星估值分析用具涌现,赛特新材(688398)好公司评级为3星,好价钱评级为3星,估值轮廓评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上本色由证券之星凭据公开信息整理博亿网址,如有问题请干系咱们。

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